Прогнози змінюються

На думку експертів рейтингового агентства Moody's, операційний прибуток у галузі протягом 12 місяців може знизитися на 10–12%, при цьому збільшення витрат на енергію, транспорт, сировину та робочу силу знищить більшу частину зростання, що забезпечується високим попитом у сегменті упаковки. Війна в Україні ще більше посилить негативні прогнози, посилиться тиск як на попит, так і на ціни, особливо щодо енергоносіїв.

Moody's постійно уважно стежить за діяльністю 41 компанії. Готуючи свій прогноз пізно навесні, експерти припускали, що зі зниженням EBITDA зіткнуться компанії у Північній Америці, Європі та Латинській Америці. До речі, більше половини компаній, що рейтингуються агентством, північноамериканські, і для цього регіону передбачався серйозніший, ніж середній, спад – на 14–16%. Причому, на думку Moody's, виробники коробкового та тарного картону, картонної та паперової упаковки та гофротари в Північній Америці (такі як International Paper, Graphic Packaging) зможуть побачити зростання доходів на тлі підвищення цін на продукцію, а зайнятим у ЛПК та виробництві целюлози, ймовірно, доведеться справлятися з падінням цін нижче за рівень, зареєстрований у попередньому періоді.

Найменше зниження операційного прибутку (приблизно на 4%) очікується у Латинській Америці. Ціни на целюлозу в цьому регіоні також можуть знизитися, особливо на білену евкаліптову целюлозу (BEK) – на думку Moody's, у 2023 році падіння може становити 10% щодо пікового рівня середини 2021 року. Внутрішній попит на паперову продукцію оцінюється як стабільний, очікується зростання логістичних витрат, яке скоротить прибуток.

Європейські виробники, як і латиноамериканські, можуть зіткнутися із порівнянним падінням EBITDA – на 4%. Очікується, що зростання доходів компаній у сегменті паперової упаковки нівелює зниження доходів від продажу паперу, товарної целюлози та лісоматеріалів, що вплине на загальний результат.

Попит на упаковку – позитивний драйвер

На паперову упаковку припадає 29% загального обсягу операційного прибутку опитаних Moody's компаній. Для 16 учасників рейтингу (у яких це основний вид діяльності) зростання прибутку у прогнозному періоді може становити 6%. Таким чином, попит на упаковку дає деяким компаніям можливість компенсувати зниження доходів за іншими напрямами бізнесу.

На думку Moody's, попит на упаковку й надалі залежатиме від прагнення замінити пластик екологічно безпечними паперовими аналогами та подальшого зростання ринку електронної комерції. Так, у Європі зараз вводиться заборона на пластикову упаковку для овочів та фруктів, а щодо онлайн-продажів, то у 2023 році вони мають досягти 22% загального обсягу світових роздрібних продажів.

Пожвавився попит на упаковку, що використовується громадським харчуванням. Кава на виніс найчастіше була недоступна під час коронавірусних обмежень. Щодо готової їжі, то після сплеску стабілізувався попит на її доставку, але, як і раніше, популярний запит на страви «на виніс». Тож сектор споживчої харчової упаковки з паперу та картону й надалі почуватиметься непогано.

У Moody's зазначають, що на низку пакувальних рішень у деяких регіонах ціни підвищилися у 2021 році та на початку 2022 року, переважно у зв'язку з компенсацією зростання витрат на сировину та логістику. За оцінками експертів, у Європі цього року приблизно на 15% (проти рівня 2021 року) подорожчають лайнери, а ціни на споживчу упаковку можуть зрости на 10–18%.

До речі, ще в попередньому звіті фахівці Moody's наголосили на великому інтересі до пакувального сектору та диверсифікації виробників заради збереження прибутковості, що зрозуміло на тлі падіння попиту на деякі види паперової продукції (наприклад, газетний папір), пов'язаного зі зростанням витрат. Поточні підвищення цін на продукцію можуть допомогти деяким компаніям покращити стійкість за загальногалузевих проблем, що спостерігаються.

На думку Moody's, тенденція зростання ринку упаковки, мабуть, збережеться, проте цінове зростання може переламати перебіг подій.

Ланцюжки поставок – проблеми очевидні

У ланцюжках постачання проблеми залишаться. Пандемія викликала збої в логістиці по всьому світі за наростанням: нестача персоналу, відставання у графіках, зміна маршрутів, посилення обмежень із самоізоляцією, економічний спад. Незважаючи на відновлення економіки, такі проблеми, як брак контейнерів, дефіцит автотранспортних перевезень, затримка доставки вантажів, зберігаються, створюючи напруженість. І якщо спочатку була ймовірність, що ситуація нормалізується до кінця поточного року, то політика «нульової терпимості» до COVID-19, якої дотримується Китай, змусила деяких аналітиків залишити всі сподівання та попередити про можливість виникнення ще однієї кризи.

Крім того, в ЄС зараз діють правила, згідно з якими вантажівки, які використовуються для міжнародних перевезень, мають повертатися до країни реєстрації кожні вісім тижнів, а іноземні водії зобов'язані повернутися на батьківщину протягом чотирьох тижнів. На думку Moody's, це додатково збільшить нестачу водіїв у Західній Європі та сприятиме затримкам доставки товару автомобільним транспортом. Через нашарування всіх цих проблем вартість вантажоперевезень загалом залишиться високою.

Вам із газом чи без?

За прогнозами Moody's, витрати на логістику, енергію, хімікати та оплату праці залишаться високими. Частка логістики та електроенергії у загальному обсязі витрат на момент публікації, згідно з підрахунками експертів, становила приблизно 20%.

Агентство попередило про серйозні наслідки війни в Україні, її ескалацію та затягування геополітичного протистояння, до них потрібно готуватися європейським енергоємним галузям, у тому числі целюлозно-паперовій та пакувальній. Хоча ЄС і заявляє про прагнення покінчити із залежністю від російських нафти та газу, це відбудеться поступово, процес розтягнеться принаймні до 2030 року, як заявили в Moody's.

Експерти вважають, що деякі країни можуть швидше за інших компенсувати втрату поставок із Росії, переходячи на вугілля, атомну енергію або відновлювані джерела енергії, але визнають, що не мають великих портів (або виходу до моря взагалі), позбавлені необхідної гнучкості у виборі альтернатив. Що стосується підприємств, то ті, хто має можливість генерувати енергію (наприклад, інтегровані ЦПК), однозначно житимуть краще. Однак це може призвести до регіональних відмінностей у стійкості, оскільки 65% північноамериканських комбінатів із виробництва тарного картону інтегровані, а в Європі таких лише 20%. Серед тих, хто менше схильний до зростання витрат на енергію, Moody's виділило Sappi, Stora Enso та UPM.

Так чи інакше, в агентстві очікують, що енергетичні витрати в ЛПК, ЦПП та пакувальній галузі залишаться болючим фактором, оскільки війна в Україні триває.

І останнє: у Європі планувалося введення нових потужностей із випуску тарного картону. За оцінками Moody's, у 2023 році приріст може становити 3,8 млн т. Якщо це станеться, пропозиція набагато перевищить внутрішній попит, і щоби збалансувати ринок, компаніям у цьому секторі доведеться розраховувати тільки на експорт. 

Катерина Кириченко